作者:   發(fā)布時間:2021/7/19 10:26:49   瀏覽次數(shù):2041

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    近兩周時間V09再從高位暴漲400-500，貼水變成升水，突破87的壓力位后，V09日盤站上9000，最高去到9300附近 。

其實，基本面還是那個基本面，只是市場心態(tài)卻不同了。從6月下旬至7月初的淡季交易旺季的需求預期，到7月上旬央媽降準助攻，關鍵時刻點來了7月中上旬的內蒙限電，給點陽光就燦爛，本周PVC行情站上9000，再度大幅向上。

從基本面看，前期PVC盤面強勢是因為上半年100多萬的出口，電石持續(xù) 高位，下游需求良好。而近一二個多月，上游新接出口訂單停滯，東南亞料流入中國，國內需求明顯減弱。

但時至7月中旬，時間略顯緊迫，空方站在明處比較被動，多方供應端存在較多不確定性，市場心態(tài)容易受擾動。

前兩周的盤面沒法用基本面解釋，交易節(jié)奏、持倉，市場流動性風險是關鍵。目前空頭的優(yōu)勢在于：

一是電石是拉漲的契機。

二是基差走弱，原有套保盤被鎖定，現(xiàn)貨流動性收縮?，F(xiàn)貨被迫跟漲，接近平水華東升水，一旦新的套保盤入場，雖然可能 導致 盤面一時受壓，但也可能導致現(xiàn)貨流通性可能更差。

三是持倉。一個月的產(chǎn)量185-205萬噸左右，周五日盤48萬手持倉，240萬噸，雖然只是7月中旬談交割為時過早，但8月中換月，下周即將進入7月下旬，特別是供應的恢復仍在緩慢進行中。

其實做空或做多都有道理，沒有絕對的對錯，但只要有一點漏洞被資金盯上，可能完爆產(chǎn)業(yè)鏈。畢竟PVC仍是庫存偏低，期價貼水。這周看到一個觀點，現(xiàn)貨商只知道現(xiàn)貨邏輯，沒有看到期貨的對手盤邏輯，更不知道資金可以用特定的操盤手法去獵殺你 。

現(xiàn)在交易的是下半年需求爆發(fā)，那么估計得到8、9月才去論證后面的需求了。持倉繼續(xù)劇增，盤面最大的空頭仍在對抗 ?，F(xiàn)實中的淡季拉漲，未來的旺季也可能不漲，畢竟現(xiàn)時也提前兌現(xiàn)了部分的旺季預期。目前的位置追 高風險還是比較大，至少大概率是風險大于收益。

未來如何演繹？猜 想一種可能是 軟逼 倉，還有就是拉不動時，可能用少量資金 拉高01，營造大V形勢良好的氛圍，出貨讓散戶09接盤。當然，也可能是多殺多直接踩踏。最后談下以下幾點：

一是市場關注的貨去哪了？

關于這一點，可能 是時間差問題，當然，市場也并非貨源非常 充裕，而僅是不像過去一樣的緊張。出口若回歸常態(tài)，從時間上看，應體現(xiàn)在7-8月。5月出口2１萬，考慮到訂單的延續(xù) 性，6月不會斷崖，交付的是前期訂單，出口支撐因素仍在。這一點從供需平衡表上看，6月是基本平衡，7月出口量給8-10萬估值 。因為限電產(chǎn)量下降因素的擾動，可能累庫不及預期，但也不排除隱形庫存的原因。今年3月份內蒙最嚴的雙控政策下，PVC兩個不同的資訊機構分別統(tǒng)計到約194和196萬噸左右的產(chǎn)量。且上半年出去100多萬噸，史無前例，庫存肯定低于過去幾年的同期。

二是電石問題。從目前了解到的情況看，內蒙限電未結束 ，下周仍將繼續(xù) 。按資訊網(wǎng)站的數(shù)據(jù)進行測算，7.7~7.15限電期間，國內PVC因電石供應問題降負損失量達2-3萬噸。而另一機構的周度產(chǎn)量，7.16當周僅比7.9當周減少0.8萬噸。考慮到電石供應和V的需求是一個動態(tài)的平衡過程，當V降負荷時，對電石需求將減少，兩者重新達到平衡。另外，從3月內蒙最嚴的雙控政策看，彼時分別對應3/11開工85.10%；3/18開工82.25%；3/25開工80.11%；2021/4/1  83.12%。也就是說最糟糕是降到80%重新平衡。卓創(chuàng)數(shù)據(jù)顯示，截至7月15日，PVC整體開工負荷81.99%。所以預計下半個月，降負情況可能還會持續(xù) ，但不會再明顯惡化。